دبي – قهوة ورلد
ارتفعت عقود قهوة الأرابيكا لشهر مارس (KCH26) بشكل طفيف يوم الثلاثاء بمقدار (+0.04% +0.15)، بينما تراجعت عقود الروبوستا لشهر يناير (RMF26) بمقدار (-15 –0.34%)، لتسجل أدنى مستوى في أسبوع ونصف. ويعكس هذا الأداء انقساماً في حركة السوق، حيث تستفيد الأرابيكا من قوة الريال البرازيلي الذي صعد إلى أعلى مستوى له في أسبوعين أمام الدولار، الأمر الذي يقلل من رغبة المزارعين البرازيليين في البيع الخارجي ويدعم الأسعار.
وفي المقابل، تتعرض الروبوستا لضغوط مع إعلان جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن نحو 10% من حصاد الروبوستا قد اكتمل، وأن التوقعات بطقس أكثر جفافاً خلال الشهر ستسرّع وتيرة الحصاد. وتعد فيتنام أكبر منتج للروبوستا في العالم، وتزايد الإمدادات يشكل عاملاً هابطاً للأسعار.
كما تقدم الظروف الجوية في البرازيل دعماً إضافياً للسوق، إذ أشارت شركة Somar Meteorologia إلى أن منطقة ميناس جيرايس—أكبر منطقة منتجة للأرابيكا في البلاد—تلقت 20.4 ملم فقط من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 28 نوفمبر، وهو ما يعادل 39% من متوسطها التاريخي.
وتواصل مخزونات القهوة لدى بورصة ICE الانخفاض، بعدما أدت الرسوم الأمريكية المفروضة على واردات القهوة من البرازيل إلى تراجع حاد في المخزونات. حيث هبطت مخزونات الأرابيكا المعتمدة إلى أدنى مستوى لها خلال عام ونصف عند 398,645 كيساً في 20 نوفمبر، فيما تراجعت مخزونات الروبوستا اليوم إلى أدنى مستوى خلال 11 شهراً عند 4,115 عقداً. وقد ألغى المشترون الأمريكيون عقود شراء جديدة من البرازيل بسبب هذه الرسوم، مما ضيّق المعروض، خصوصاً أن ثلث القهوة غير المحمصة المستهلكة في الولايات المتحدة يأتي من البرازيل. ونتيجة لذلك، انخفضت واردات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% مقارنة بالعام الماضي، لتصل إلى 983,970 كيساً.
وعلى صعيد السياسات، ازدادت التوقعات بوفرة الإمدادات بعد موافقة البرلمان الأوروبي الأسبوع الماضي على تأجيل قانون إزالة الغابات (EUDR) لمدة عام. ويتيح التأجيل للدول الأوروبية مواصلة استيراد السلع الزراعية—بما فيها القهوة—من مناطق في إفريقيا وإندونيسيا وأمريكا الجنوبية تشهد عمليات إزالة للغابات.
وتستمر المؤشرات الضاغطة على الأسعار، حيث توقعت شركة StoneX في 19 نوفمبر أن يبلغ إنتاج البرازيل خلال موسم 2026/27 نحو 70.7 مليون كيس، منها 47.2 مليون كيس من الأرابيكا، بزيادة 29% على أساس سنوي. كما ارتفعت صادرات فيتنام في الفترة من يناير إلى أكتوبر بنسبة 13.4% لتصل إلى 1.31 مليون طن، بينما يُتوقع أن يزيد إنتاجها في موسم 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى في أربع سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو الفيتنامية إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% إضافية إذا استمرت الظروف الجوية المواتية.
وفي المقابل، تظهر بعض الإشارات الداعمة للأسعار، حيث أفادت المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في 7 نوفمبر بأن الصادرات العالمية خلال الموسم الحالي (أكتوبر–سبتمبر) تراجعت بنسبة 0.3% لتصل إلى 138.658 مليون كيس. كما خفّضت وكالة كوناب البرازيلية في 4 سبتمبر تقديراتها لمحصول الأرابيكا لعام 2025 بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس، وخفضت تقدير الإنتاج الإجمالي للبرازيل إلى 55.2 مليون كيس.
وعلى المدى الأبعد، توقعت خدمة الزراعة الخارجية الأمريكية (FAS) في 25 يونيو ارتفاع الإنتاج العالمي في موسم 2025/26 بنسبة 2.5% ليصل إلى مستوى قياسي يبلغ 178.68 مليون كيس. وتشمل التوقعات انخفاضاً بنسبة 1.7% في إنتاج الأرابيكا إلى 97.022 مليون كيس، مقابل زيادة بنسبة 7.9% في إنتاج الروبوستا إلى 81.658 مليون كيس. كما يُتوقع ارتفاع المخزونات الختامية بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس.
